Nio cede il 30% di Nio Power a Geely in un accordo da 2,4 miliardi di dollari

La maggior parte del pagamento di Geely non è in contanti. In un deposito alla Borsa di Hong Kong, Nio ha dichiarato che Geely contribuisce con l'intera partecipazione in Yiyi Power, la sua attività di cambio batterie per flotte commerciali, più 640.000.000 di yuan (94.800.000 di dollari). Dopo la chiusura, Nio China manterrà il 63,6%, Geely il 30% e il fondo d'investimento Wuhan Guangchuang il 6,4%, secondo CnEVPost.

L'accordo è stato annunciato lunedì e firmato come contratto definitivo, non come memorandum. Questo lo distingue dalle precedenti trattative sul cambio batterie di Nio.

Nio promuove la sua rete di cambio batterie ad altri produttori automobilistici dal 2021. Geely ha firmato una partnership strategica per il cambio batterie a novembre 2023 e le due aziende hanno esteso la collaborazione alla connettività delle reti di ricarica a marzo 2024, ma si trattava di semplici intese. Questa operazione include attivi e contanti, come ha notato Electrek. Nio Power aveva precedentemente raccolto 1.500.000.000 di yuan a maggio 2024, guidato dal fondo Wuhan Guangchuang, e a marzo 2025 Nio ha dichiarato che CATL stava valutando un investimento fino a 2.500.000.000 di yuan. Quel denaro di CATL non si è mai concretizzato e CATL è assente dalla tabella delle partecipazioni pubblicata da Nio questa settimana.

La valutazione è rimasta quasi invariata

L'analisi di Electrek sui numeri è chiara: la quota del 6,4% del fondo di Wuhan equivale a circa il 9,1% prima dell'ingresso di Geely, il che implica che Nio Power valeva circa 16.000.000.000 di yuan nel 2024, quando la rete aveva molte meno stazioni. Il 30% di Geely vale circa 4.800.000.000 di yuan alla valutazione dell'accordo. Escludendo i contanti, Nio valuta Yiyi a poco più di 4.100.000.000 di yuan (610.000.000 di dollari). Questo divario riguarda la clausola di traguardo: la quota di Geely può essere ridotta dopo la chiusura se l'attività non raggiunge le aspettative, con un limite minimo del 20%. Geely detiene anche un'opzione per investire altri 640.000.000 di yuan entro due anni, portandola al 34% e riducendo Nio al 60%.

La rete è ampia. Nio contava 3.790 stazioni di cambio batterie quando ha superato i 100.000.000 di cambi cumulativi a febbraio, secondo Electrek, e mira ad aggiungerne altre 1.000 quest'anno. Nio Power punta a operare 10.000 stazioni entro il 2030, quando la domanda annuale di elettricità nella rete dovrebbe superare i 10.000.000.000 di kWh, secondo il report di CnEVPost.

Gli attivi di ricarica vanno nella direzione opposta

La seconda parte dell'accordo va nella direzione opposta. Nio China sottoscrive in contanti nuove azioni in Zhejiang Haohan Energy Technology di Geely, acquisendo una quota del 10%, e Haohan utilizzerà i proventi per acquistare determinati attivi di ricarica da Nio. Nessuna delle due aziende ha rivelato l'importo e la transazione richiede ancora approvazioni regolamentari. Geely prevede oltre 22.000 stazioni di ricarica con più di 100.000 connettori entro la fine del 2027, incluse oltre 15.000 stazioni intelligenti. Le aziende dichiarano anche l'intenzione di collegare completamente le proprie infrastrutture di ricarica.

I piani riguardanti i modelli consumer con batterie intercambiabili delle entità Geely rimangono preliminari, afferma il deposito di Nio, e sono soggetti a ulteriori discussioni.

Questa precisazione è importante. Il mercato cinese del cambio batterie si sta dividendo in fazioni: la rete di Nio, Choco-Swap di CATL e BYD che scommette sulla ricarica ultrarapida. Un marchio Geely che vendesse pacchi batteria compatibili con Nio in volume renderebbe la rete di Nio lo standard per una grande fetta del mercato. Ma nessun modello è stato ancora confermato.

Nio non vende per debolezza. Ha consegnato 107.658 veicoli nel secondo trimestre 2026, registrato un margine sui veicoli del 18,5% e ottenuto un piccolo utile non-GAAP, secondo gli ultimi risultati finanziari, pur perdendo 528.000.000 di yuan su base GAAP. Aveva 56.700.000.000 di yuan in contanti alla fine di giugno. Questo contesto proviene dall'analisi di Electrek sui documenti depositati.

Contesto: il cambio batterie costa caro da costruire

L'accordo con Geely arriva nella stessa settimana in cui il governo cinese ha definito la propria roadmap per le batterie. Lunedì il Ministero dell'Industria e dell'Informazione ha rilasciato un piano quinquennale per l'industria delle batterie, datato 14 settembre e pubblicato congiuntamente da sette agenzie, che mira all'uso iniziale su larga scala delle batterie a stato solido entro il 2030. Il documento richiede anche che le batterie al litio a lunga durata raggiungano 15.000 cicli di carica-scarica e che i produttori leader raggiungano tassi di difettosità di parti per miliardo, ha riportato CnEVPost.

Lo stato solido rimane una promessa per la seconda metà del decennio. Stella Li, vicepresidente esecutivo di BYD, ha dichiarato al sito spagnolo di Carwow che BYD è "in posizione di leadership" per commercializzazione e tecnologia, e che l'azienda rilascerà la sua prima auto con batteria a stato solido nel 2027, ha riportato Engadget il 27 settembre. Questo è in linea con i commenti precedenti del CTO di FinDreams Sun Huajun, che a febbraio 2025 ha dichiarato che BYD dimostrerà e installerà batterie a stato solido nel 2027, prima della produzione di massa intorno al 2030. Lian Yubo, scienziato capo di BYD, ha affermato che la chimica sarà introdotta prima nei modelli di fascia alta, insieme al litio ferro fosfato.

Le due storie si trovano agli estremi opposti dello stesso problema. Lo stato solido è una risposta al 2030 per autonomia e ricarica. Il cambio batterie si sta consolidando ora, perché costruire le stazioni è costoso e Nio ha passato anni a cercare qualcuno per condividere i costi.