TSMC und Micron: KI-Chip-Boom mit Speicher als Flaschenhals

Die beiden Quartalsberichte kamen einen Monat auseinander, in verschiedenen Ländern, auf unterschiedlichen Ebenen der Halbleiter-Lieferkette. TSMC präsentierte seine Zahlen am 15. Januar, wie Ars Technica berichtete. Microns Bericht folgte im Dezember, im ersten Earnings-Call seit der Einstellung der Marken Crucial für Speicher und SSDs, wie Tom's Hardware am 20. Dezember meldete.

Gemeinsam beschreiben sie einen Engpass, der zwei Märkte mit unterschiedlicher Geschwindigkeit durchzieht.

Was TSMC Investoren mitteilte

TSMC erzielte einen Nettogewinn von 505,7 Mrd. NT$, etwa 16 Mrd. $, ein Anstieg von 35 Prozent im Jahresvergleich, der die Erwartungen der Analysten übertraf. Der Umsatz belief sich auf 33,7 Mrd. $, ein Zuwachs von 25,5 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen erwartet für 2026 ein Umsatzwachstum von fast 30 Prozent und plant Kapitalausgaben zwischen 52 Mrd. $ und 56 Mrd. $ in diesem Jahr, hoch von 40,9 Mrd. $ in 2025. Diese Zahlen sind entscheidend für alle, die herausfinden wollen, ob der KI-Ausbau eine Untergrenze hat.

TSMC fertigt Chips für Apple, Nvidia, AMD und Qualcomm und ist damit ein Schlüsselelement der globalen Elektronik-Lieferkette. Das Unternehmen produziert den Großteil der weltweit fortschrittlichsten Halbleiter, und seine Fabriken in Taiwan sind ein Brennpunkt der US-chinesischen Spannungen in Technologie- und Handelsfragen. Wenn TSMC starke Nachfrage meldet und die Ausgaben erhöht, signalisiert das, dass die Unternehmen, die KI-Chips entwerfen, mit jahrelangem Wachstum rechnen. Das ist die Kernaussage, und genau deshalb war der Anruf über TSMCs eigene Bilanz hinaus von Bedeutung.

CEO C.C. Wei äußerte sich vorsichtig hinsichtlich der Langfristperspektive. „Also eine andere Frage ist: Kann die Halbleiterindustrie drei, vier, fünf Jahre in Folge gut dastehen? Ich sage Ihnen die Wahrheit, ich weiß es nicht. Aber wenn ich mir die KI anschaue, sieht es danach aus, als würde es endlos weitergehen, ich meine, für viele Jahre zu kommen“, sagte er während des Calls, wie Ars Technica berichtete.

„Ich möchte sicherstellen, dass die Nachfrage meiner Kunden real ist. Deshalb habe ich mit all diesen Cloud-Dienstleistern gesprochen. Die Antwort ist, dass ich mit der Antwort ziemlich zufrieden bin. Tatsächlich zeigen sie mir den Beweis, dass die KI ihr Geschäft wirklich unterstützt.“

Dieses Zitat ist Weis eigene Darstellung seiner Sorgfalt, kein geprüfter Fakt. Er erklärte Analysten, er habe sich vor der Zusage der erhöhten Ausgaben direkt mit Cloud-Anbietern beraten. Diese Unterscheidung ist wichtig: Die Nachfrage, die TSMC unterfüttert, ist die Nachfrage, die seine größten Kunden ihm beschrieben haben, und die Zahl der Kapitalausgaben ist das eigene Engagement des Unternehmens.

Der Quartalsbericht fiel auf denselben Tag, an dem die USA und Taiwan ein Handelsabkommen abschlossen, das die Zölle auf taiwanesische Waren auf 15 Prozent senkt, herunter von 20 Prozent. Das Abkommen verpflichtet taiwanesische Unternehmen zu 250 Mrd. $ direkter Investitionen in den USA, und TSMC beschleunigt die Erweiterung seiner Chip-Fabriken in Arizona entsprechend. Das ist eine politische und logistische Schicht unter der Ertragsgeschichte, und sie wird bestimmen, wo die nächsten Kapazitätsmengen gebaut werden.

Microns Version desselben Booms

Micron meldete einen Rekordumsatz von 13,64 Mrd. $ im ersten Geschäftsquartal von 2026, ein Anstieg von fast 57 Prozent im Jahresvergleich, zusammen mit einer von ihm als erheblich bezeichneten Margenexpansion. Das Unternehmen führt das Wachstum auf höhere Preise und steigende Nachfrage in KI-Rechenzentren zurück. CEO Sanjay Mehrotra sagte im Call, dass Lieferengpässe über das Kalenderjahr 2026 hinaus anhalten werden, und dass Micron an mehrjährigen Lieferverpflichtungen arbeitet.

HBM leistet hier einen Großteil der Arbeit. Hochbandbreiten-Speicher benötigt dreimal so viel Waferfläche wie DDR5, und Micron erwartet ein starkes Wachstum seiner HBM-Umsätze. Das Unternehmen prognostiziert, dass der adressierbare Gesamtmarkt für HBM bis 2028 100 Mrd. $ erreichen wird, was den gesamten DRAM-Markt im Kalenderjahr 2024 übertreffen würde. Dieser Vergleich ist die eigene Prognose des Unternehmens, keine Marktmesung, und er stützt sich darauf, dass die Nachfrage nach KI-Beschleunigern hält.

Selbst mit Expansion erwartet Micron, nur die Hälfte bis zwei Drittel der Nachfrage seiner Schlüsselkunden bedienen zu können. Mehrotra sagte, Kunden seien besorgt über den langfristigen Zugang zu Speicher, und Käufer stünden in der Schlange für mehrjährige Verträge, um die Versorgung sicherzustellen. Das Unternehmen erklärte, es sei enttäuscht, dass es die Nachfrage in allen Marktsegmenten nicht erfüllen kann. Zwei Fabriken in Idaho sind im Bau, die erste soll Mitte 2027 mit der Chipproduktion beginnen. Eine Fabrik in New York ist geplant, mit Grundsteinlegung Anfang 2026 und Produktionsstart irgendwo um 2030.

Die Verbraucherseite dieses Engpasses ist bereits in den Preisen sichtbar. Der DRAM-Mangel verursacht einen Anstieg der DDR5-Preise, und die Lieferanten sind sich uneinig, wann er endet. Der GPU-Hersteller Sapphire sagt, die Preise würden in den nächsten sechs bis acht Monaten stabilisieren. Kingston vermutet, die Preise würden weiter steigen. Tom's Hardware berichtete über beide Positionen, und noch ist keine von ihnen durch den Zeitverlauf bestätigt worden.

Die Blasenfrage, die keines der Unternehmen klärte

Weis Optimismus steht im Widerspruch zu monatelangen Spekulationen darüber, ob die KI-Industrie in einer Blase steckt. Im November warnte Google-CEO Sundar Pichai vor Irrationalität auf dem KI-Markt und sagte, kein Unternehmen wäre immun, wenn eine potenzielle Blase platzt. OpenAIs Sam Altman gab im August zu, dass Investoren übererregt sind und jemand eine phänomenale Menge an Geld verlieren wird. Das sind Warnungen von Menschen, die in dieselbe Nachfrage verkaufen, was sie sorgfältig zu lesen gilt, nicht als Urteile.

Was die zwei Quartalsberichte tatsächlich belegen, ist enger gefasst, als es die Schlagzeilen nahelegen. TSMC gibt für eine Nachfrage aus, die es nach eigenen Angaben mit Cloud-Anbietern verifiziert hat. Micron ist ausverkauft bei einer Nachfrage, die es jahrelang nicht vollständig bedienen kann. Keine dieser Tatsachen schließt eine Korrektur der Bewertungen aus, und keine sagt, was mit den Kapitalausgaben geschieht, wenn die Bestellungen für KI-Rechenzentren langsamer werden. Die gebaute Kapazität wird zwischen 2027 und 2030 ankommen, lange nachdem sich der aktuelle Ausgabecycle entweder gehalten oder gebrochen hat.

Für jetzt berichten die Chip-Hersteller über die Nachfrage, erhöhen die Ausgaben und lassen den Speicherengpass die Decke setzen.