TSMC et Micron : le boom des puces IA, la mémoire comme plafond

Les deux rapports de résultats sont sortis à un mois d'écart, dans des pays différents, sur des maillons distincts de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs. Les résultats de TSMC ont été publiés le 15 janvier, selon Ars Technica. Ceux de Micron sont parus en décembre, lors de sa première conférence téléphonique depuis la fermeture de la marque Crucial, comme le rapportait Tom's Hardware le 20 décembre.

Ensemble, ils décrivent une pénurie unique traversant deux marchés à des vitesses différentes.

Ce que TSMC a dit aux investisseurs

TSMC a dégagé un bénéfice net de 505 700 000 000 de dollars taïwanais, soit environ 16 000 000 000 de dollars, en hausse de 35 % sur un an et au-dessus des attentes des analystes. Le chiffre d'affaires a atteint 33 700 000 000 de dollars, en hausse de 25,5 % par rapport à la même période de l'année précédente. L'entreprise prévoit une croissance du chiffre d'affaires d'environ 30 % en 2026 et compte consacrer entre 52 000 000 000 et 56 000 000 000 de dollars aux dépenses d'investissement cette année, contre 40 900 000 000 de dollars en 2025. Ce sont ces chiffres qui comptent pour quiconque cherche à savoir si le déploiement de l'IA a un plancher.

TSMC fabrique des puces pour Apple, Nvidia, AMD et Qualcomm, ce qui en fait un maillon clé de la chaîne d'approvisionnement électronique mondiale. Il produit l'immense majorité des semi-conducteurs les plus avancés au monde, et ses usines à Taïwan sont un point focal des tensions sino-américaines sur la technologie et le commerce. Lorsque TSMC signale une demande forte et augmente ses dépenses, c'est un signal que les entreprises qui conçoivent des puces IA s'attendent à des années de croissance continue. C'est là que réside l'impact, et c'est pourquoi cette conférence a compté bien au-delà du bilan de TSMC lui-même.

Le PDG C.C. Wei a été prudent sur le long terme. « Une autre question est de savoir si l'industrie des semi-conducteurs peut rester bonne pendant trois, quatre, cinq années d'affilée. Je vous dirai la vérité, je ne sais pas. Mais je regarde l'IA, cela ressemble à quelque chose d'infini, je veux dire, que ce sera le cas pendant de nombreuses années à venir », a-t-il déclaré lors de la conférence, selon Ars Technica.

« Je veux m'assurer que la demande de mes clients est réelle. J'ai donc parlé à tous ces fournisseurs de services cloud. La réponse est que je suis assez satisfait. En fait, ils me montrent des preuves que l'IA aide réellement leurs activités. »

Cette citation est le récit de Wei sur sa diligence, pas un fait audité. Il a dit aux analystes qu'il avait parlé directement aux fournisseurs de cloud avant de s'engager dans cette augmentation des dépenses. La distinction vaut la peine d'être gardée : la demande que TSMC souscrit est celle que ses plus grands clients lui ont décrite, et le chiffre des dépenses d'investissement est l'engagement propre de l'entreprise.

Le rapport de résultats est tombé le jour même où les États-Unis et Taïwan ont finalisé un accord commercial qui réduit les droits de douane sur les biens taïwanais à 15 %, contre 20 %. L'accord engage les entreprises taïwanaises à investir 250 000 000 000 de dollars directement aux États-Unis, et TSMC accélère l'expansion de ses installations de fabrication de puces en Arizona pour s'aligner. C'est une couche politique et logistique sous l'histoire des résultats, et elle façonnera où les prochaines tranches de capacité seront construites.

La version de Micron du même essor

Micron a dégagé un chiffre d'affaires record de 13 640 000 000 de dollars au premier trimestre fiscal de 2026, en hausse d'environ 57 % sur un an, accompagné d'une expansion significative des marges, selon l'entreprise. La société attribue cette croissance à des prix plus élevés et à une demande accrue dans les centres de données IA. Le PDG Sanjay Mehrotra a déclaré lors de la conférence que les contraintes d'approvisionnement persisteront au-delà de l'année civile 2026, et que Micron travaille sur des engagements d'approvisionnement pluriannuels.

La HBM fait une grande partie du travail ici. La mémoire à large bande passante nécessite trois fois plus d'espace de wafer que la DDR5, et Micron s'attend à une forte croissance de ses revenus HBM. L'entreprise prévoit que le marché adressable total de la HBM atteindra 100 000 000 000 de dollars d'ici 2028, ce qui dépasserait l'ensemble du marché DRAM en 2024. Cette comparaison est une projection propre à l'entreprise, pas une mesure du marché, et elle repose sur le maintien de la demande d'accélérateurs IA.

Même avec l'expansion, Micron anticipe ne pouvoir répondre qu'à la moitié ou aux deux tiers de la demande de ses principaux clients. Mehrotra a déclaré que les clients sont inquiets quant à l'accès à long terme à la mémoire, avec des acheteurs qui s'alignent pour des contrats pluriannuels afin de sécuriser l'approvisionnement. L'entreprise a déclaré être déçue de ne pas pouvoir répondre à la demande dans tous les segments du marché. Deux usines en Idaho sont en cours de construction, la première devant commencer à produire des puces au milieu de 2027. Une usine à New York est prévue, avec une première pierre attendue au début de 2026 et une production démarrant vers 2030.

Le côté grand public de cette pénurie est déjà visible dans les prix. La pénurie de DRAM provoque une hausse des prix de la DDR5, et les fournisseurs ne s'accordent pas sur la fin de celle-ci. Le fabricant de GPU Sapphire dit que les prix se stabiliseront dans les six à huit prochains mois. Kingston suggère que les prix continueront à augmenter. Tom's Hardware a rapporté les deux positions, et aucune n'a été confirmée par le passage du temps.

La question de la bulle que ni l'une ni l'autre n'a tranchée

L'optimisme de Wei se heurte à des mois de spéculation sur le fait que l'industrie de l'IA soit en bulle. En novembre, le PDG de Google, Sundar Pichai, a averti d'une irrationalité sur le marché de l'IA et a déclaré qu'aucune entreprise ne serait à l'abri si une bulle potentielle éclate. Sam Altman d'OpenAI a reconnu en août que les investisseurs sont trop excités et que quelqu'un perdra une somme phénoménale d'argent. Ce sont des avertissements de personnes qui vendent dans la même demande, ce qui les rend dignes d'être lus attentivement plutôt que comme des verdicts.

Ce que les deux rapports de résultats établissent en réalité est plus étroit que ne le suggèrent les titres. TSMC dépense face à une demande qu'il dit avoir vérifiée avec les fournisseurs de cloud. Micron est en rupture de stock face à une demande qu'il ne peut pas entièrement servir pendant des années. Aucun des deux faits n'écarte une correction des valorisations, et aucun ne dit ce qui arrivera aux dépenses d'investissement si les commandes de centres de données IA ralentissent. La capacité en construction arrivera entre 2027 et 2030, bien après que le cycle de dépenses actuel se sera maintenu ou brisé.

Pour l'instant, les fabricants de puces rapportent la demande, augmentent les dépenses et laissent la pénurie de mémoire fixer le plafond.