TSMC o nieskończonym popycie na AI, Micron ostrzega przed niedoborem

Dwie konferencje z inwestorami, oddzielone miesiącem, opisują ten sam deficyt z dwóch stron. TSMC sprzedaje układy logiczne do akceleratorów AI. Micron dostarcza pamięć, której te urządzenia potrzebują w rosnących ilościach. Obie firmy mają wyprzedane moce. Tylko jedna mówi o tym spokojnie.

Według Ars Technica przychody TSMC w Q4 wyniosły 33,7 mld USD, co oznacza wzrost o 25,5% r/r. Zysk netto wzrósł o 35% do 505,7 mld NT$ (ok. 16 mld USD), bijąc prognozy analityków. Firma oczekuje wzrostu przychodów o blisko 30% w 2026 roku. Nakłady inwestycyjne (capex) w tym roku mają wynieść 52-56 mld USD, wobec 40,9 mld USD w 2025 roku.

To wydatki są tu kluczowe. TSMC produkuje większość najnowocześniejszych półprzewodników na świecie, m.in. dla Apple, Nvidii, AMD i Qualcommu. Podniesienie capex o ponad ćwierć to zamiana cudzych prognoz na konkretne zamówienia na sprzęt i powierzchnię fabryczną.

Wei: rozmawiałem z dostawcami chmury

CEO C.C. Wei odniósł się wprost do tematu bańki podczas konferencji. Stwierdził, że konsultował się z dostawcami usług chmurowych, aby zweryfikować realność popytu przed zwiększeniem inwestycji.

„Chcę mieć pewność, że popyt moich klientów jest realny. Rozmawiałem więc z tymi dostawcami usług chmurowych, ze wszystkimi” – powiedział Wei. „Odpowiedź mnie zadowoliła. Pokazali mi dowody, że AI naprawdę pomaga im w biznesie.”

W dłuższej perspektywie był ostrożniejszy. „Czy branża półprzewodnikowa będzie dobrze prosperować przez trzy, cztery, pięć lat z rzędu?” – pytał. „Powiedziałbym szczerze, że nie wiem. Ale patrząc na AI, wygląda na to, że będzie to proces nieskończony, przynajmniej przez wiele lat.”

Ten optymizm kontrastuje z wcześniejszymi obawami. Ars Technica przypomina, że w listopadzie Sundar Pichai (CEO Google) ostrzegał przed „irracjonalnością” na rynku AI, mówiąc, że żadna firma nie będzie odporna na pęknięcie bańki. Sam Altman z OpenAI przyznał w sierpniu, że inwestorzy są „zbyt podekscytowani”, a „ktoś” straci „fenomenalną sumę pieniędzy”.

Odpowiedź Weia nie jest prognozą. To zamówienie.

Micron: połowa do dwóch trzecich

Sytuacja na rynku pamięci wygląda inaczej. Tom's Hardware donosił 20 grudnia, że Micron, w pierwszej konferencji po wycofaniu marki konsumenckiej Crucial, odnotował rekordowe przychody 13,64 mld USD w Q1 roku fiskalnego 2026, wzrost o blisko 57% r/r. Firma przypisała to wyższym cenom i popytowi z centrów danych AI.

CEO Sanjay Mehrotra stwierdził, że ograniczenia podaży „trwać będą dłużej niż do końca 2026 roku” i że Micron pracuje nad wieloletnimi umowami. HBM (pamięć o wysokiej przepustowości) zajmuje trzykrotnie więcej powierzchni waferów niż DDR5. Micron szacuje, że rynek HBM osiągnie 100 mld USD do 2028 roku, co przewyższyłoby cały rynek DRAM w 2024 roku.

Nawet przy rozbudowie mocy firma zakłada zaspokojenie tylko „połowy do dwóch trzecich” popytu kluczowych klientów. Mehrotra zaznaczył, że klienci „martwią się o długoterminowy dostęp do pamięci” i szukają wieloletnich kontraktów. Planowane są dwie fabryki w Idaho, pierwsza ma ruszyć z produkcją w połowie 2027 roku. Fabryka w Nowym Jorku ma zostać uruchomiona na początku 2026 roku, a produkcja wystartować ok. 2030 roku.

Dla kupujących PC ten harmonogram jest kluczowy. Ceny DDR5 już rosną. Większość dostawców przewiduje, że deficyt potrwa co najmniej do przyszłego roku, a prawdopodobnie dłużej. Sapphire (producent GPU) powiedział Tom's Hardware, że ceny ustabilizują się w ciągu 6-8 miesięcy, podczas gdy Kingston twierdzi, że będą „dalej rosnąć”.

Obie firmy zgadzają się co do diagnozy, różnią tonem. TSMC inwestuje w zweryfikowany popyt. Micron też inwestuje, ale informuje klientów, że dostaną mniej, niż chcieli. Żadna z nich nie przygotowuje się na spowolnienie.

Tło handlowe dodaje drugą zmienną. Wyniki TSMC opublikowano w dniu, gdy USA i Tajwan sfinalizowały umowę obniżającą cła na tajwańskie towary z 20% do 15%. Porozumienie zobowiązuje tajwańskie firmy do 250 mld USD inwestycji w USA, a TSMC przyspiesza rozbudowę zakładów w Arizonie. Ars Technica podała te warunki 16 stycznia.

Ograniczeniem nie są pieniądze ani popyt. To wafer, fabryki i czas. Pierwsza produkcja Micronu w Idaho jest oddalona o ponad rok, a zakład w Nowym Jorku o ok. cztery lata. Skok capex TSMC to zakup sprzętu, którego instalacja zajmuje lata. Luka między popytem na AI a możliwościami łańcucha dostaw nie zamknie się w 2026 roku.