Anthropic veut entrer en bourse sans lâcher le contrôle

Anthropic se prépare à entrer en bourse, mais n'entend pas céder le contrôle. Selon The Information, la société a demandé aux actionnaires d'accepter une structure où le directeur général Dario Amodei et six cofondateurs détiennent des actions spéciales. Ensemble, elles leur confèrent 50,1 % des droits de vote sur la plupart des décisions de l'entreprise, à condition qu'au moins trois d'entre eux conservent un paquet minimal. Ce mécanisme n'est pas nouveau. Mais dans une société de cette taille, il ne joue pas le même rôle que dans une startup ordinaire : après la cotation, personne à l'extérieur ne doit pouvoir imposer par le vote une autre orientation au laboratoire.

Le deuxième volet du dossier concerne l'infrastructure. Akamai a annoncé qu'Anthropic dépensera 11,6 milliards de dollars sur sept ans pour son infrastructure cloud. C'est plus de six fois le montant du contrat de 1,8 milliard de dollars évoqué par Bloomberg en mai. Cet engagement n'est pas inconditionnel : il dépend du respect par Akamai des exigences de livraison et de disponibilité des services.

Ce montant se traduit pour Akamai par 5,5 milliards de dollars d'investissements supplémentaires. Les deux entreprises peuvent étendre le contrat de 9 milliards de dollars au maximum. Dans le cadre de l'accord, Akamai a aussi accordé à Anthropic des bons de souscription portant sur jusqu'à 5 % de ses actions ordinaires : 2 % liés à l'engagement actuel et les 3 % restants à de futures commandes.

Le média chinois IT之家 décrit cette transaction comme un élargissement de la coopération aux charges processeur : Akamai doit répondre aux besoins croissants d'Anthropic en travail CPU, et pas seulement en circuits accélérateurs. La distinction compte. Dans le récit du boom de l'IA, on retient surtout la puissance des cartes graphiques. Or une grande partie du service quotidien des modèles reste un travail de processeurs : préparation des données, exécution des outils, orchestration des agents.

Le bilan est clair. Un laboratoire qui n'est pas encore coté a déjà contracté des engagements pluriannuels envers un fournisseur d'infrastructure, tout en s'assurant le contrôle de son capital pour l'après-cotation. Pour les investisseurs, le signal est double : des revenus prévisibles pour Akamai, et moins de prise sur les décisions du conseil pour les nouveaux actionnaires d'Anthropic.

Les deux volets, structure de vote et contrat de puissance de calcul, renvoient à la même question : qui contrôle une entreprise au moment où elle entre en bourse. Les actions à droits de vote renforcés sont connues dans d'autres sociétés technologiques. Elles permettent aux fondateurs de décider à long terme sans la pression des résultats trimestriels. Les investisseurs institutionnels demandent toutefois de plus en plus souvent si une telle protection ne leur ferme pas l'accès à la stratégie. Le compromis décrit par The Information tente donc de garder les deux parties à la table : les fondateurs conservent la barre, et les actionnaires obtiennent des revenus prévisibles, garantis par contrat chez le fournisseur d'infrastructure.