吉利收购蔚来能源30%股权，宁德时代、比亚迪、现代推进电池技术

蔚来周一宣布，已与吉利控股旗下子公司签署最终协议。吉利以资产为主支付对价，收购蔚来能源30%股权：包括其商用车换电业务易易互联的全部股权，以及6.4亿元（9480万美元）现金。相关公告已提交至港交所，CnEVPost对此进行了报道。

蔚来中国保留63.6%的股份，维持控制权。现有投资方武汉光创新兴产业一期创业投资基金持有6.4%。

对于中国同规模的电动车交易而言，这种结构并不常见，原因在于其中的里程碑条款。据CnEVPost报道，吉利的最终持股比例可在交割后根据运营表现进行调整，下限为20%。吉利还拥有一项选择权：可在两年内追加6.4亿元投资；若蔚来能源签署具有约束力的新一轮融资协议，则可提前行使。若选择权全部行使，吉利持股比例将升至34%，蔚来中国降至60%。

吉利实际买到了什么

交易的另一部分方向相反。蔚来中国以现金认购浙江浩瀚能源科技（吉利旗下充电业务）新发行的股份，获得10%股权。浩瀚能源将利用这笔资金向蔚来购买部分充电资产。双方均未披露具体金额。

Electrek测算，若从30%股权中剔除现金部分，易易互联的隐含价值略高于41亿元（6.1亿美元）。该报道还指出估值历史中的一个细节：蔚来能源的首笔外部资金来自2024年5月，武汉光创基金领投15亿元，对应吉利入股前约9.1%的股份，隐含估值约为160亿元。当时该网络的换电站数量远少于现在。2025年3月，蔚来表示宁德时代正推进对蔚来能源不超过25亿元的投资。但在蔚来公布的股权表中，并未出现宁德时代。

网络本身即是核心资产。2月累计换电次数突破1亿次时，蔚来拥有3790座换电站，今年计划再增1000座。公司目标是到2030年运营1万座换电站，届时全网年用电需求预计超过100亿千瓦时，据CnEVPost报道。

蔚来并非因经营困难而出售。据Electrek报道，最新财报显示，2026年第二季度交付107658辆车，整车毛利率18.5%，非GAAP口径小幅盈利，GAAP口径亏损5.28亿元，截至6月底现金储备567亿元。

蔚来表示，两家公司已有“初步计划”，将换电服务引入吉利相关实体的消费车型，以及其商用出行业务。

这一附带条件可能改变市场格局。中国换电行业正分化为几个阵营：蔚来的网络、宁德时代的巧克力换电网络，以及押注超快充的比亚迪。若吉利旗下品牌大规模推出兼容蔚来电池包的车型，蔚来的网络将成为很大一块市场的默认选择。吉利控股是吉利汽车、极氪、领克、沃尔沃汽车和极星的母公司，计划到2027年底建成超过22000座充电站、逾10万个充电接口。

交易背后的电池竞赛

换电交易落地的同一周，固态电池从亚洲传出两条截然不同的消息。这项技术各大车企已承诺多年，但尚无一家实现规模量产。

据Engadget 9月27日报道，比亚迪执行副总裁李柯对Carwow西班牙频道表示，比亚迪在固态电池的商业化和技术上处于“领先地位”，搭载该技术的车型将于明年推出。这与比亚迪电池子公司弗迪电池首席技术官孙华军2025年2月在一场会议上的说法一致：2027年进行示范与装车，2030年前后实现量产。比亚迪首席科学家廉玉波在同一场活动上表示，固态电池将主要用于高端车型，与磷酸铁锂并行。

现代汽车研发负责人Manfred Harrer对近期前景持更谨慎态度，并对公司为何持续投入给出了更直白的解释。据InsideEVs报道，他上周对记者说：“你现在不能放弃这件事，这很清楚。你必须留在牌桌上。”

Harrer预计五年内会出现搭载固态电池的小批量光环车型，这与QuantumScape对本十年末推出高性能车型的预期一致。他还表示，原材料成本将在未来多年维持极高水平。他对记者说：“我不相信五年后就能解决原材料成本问题。”现代正在内部以及与Solid Power合作开发电芯，并计划明年初在Santa Fe增程电动车上使用自研镍锰钴电芯。

这两种立场与其说是矛盾，不如说是分工：比亚迪强调时间表，现代强调成本。两家目前都没有搭载固态电解质的量产车可供购买。此前展示的示范车辆包括一辆搭载QuantumScape电芯的杜卡迪和一辆采用Factorial技术的奔驰。

商用车先拿出数字

固态电池仍是承诺，商用车电池却已带着具体数字上市。据CleanTechnica 9月27日报道，在汉诺威举行的IAA Transportation 2026上，宁德时代发布TECTRANS II模块化平台。其重载配置宣称续航最高1000公里，支持兆瓦级充电，25分钟可充至80%。

宁德时代给出的质量能量密度为170 Wh/kg，宣称系统往返效率为96%，重载电池包质保为12年或150万公里，容量保持率70%。公司估计，标准化架构可将商用车开发周期缩短约50%，研发成本降低60%至70%。宁德时代还在展会上与DHL集团签署谅解备忘录，共同开发欧洲绿色货运走廊。

沃尔沃在同一展会上拿下另一条头条：新一代重型电动卡车被评为2027年度国际卡车，评审团表彰的是整个车系，而非单一车型。FH Aero Electric标称续航最高700公里，支持兆瓦级充电，下一代车型已于9月14日在哥德堡Tuve工厂开始量产，比利时根特工厂随后跟进。

沃尔沃表示，自2019年以来，约7000辆电动卡车累计行驶约5亿公里，客户近2000家，遍布50多个国家。

有一点需要理清，因为很容易被夸大：换电交易、固态电池的讨论和卡车奖项是各自独立的事件，只是恰好落在同一个新闻周期。蔚来的公告并不依赖固态电芯，宁德时代TECTRANS II的数字是公司宣称，并非经独立验证的测试结果。