Anthropic IPO 文件披露 5180 亿美元 AI 推理成本

Anthropic 文件中关键数字并非估值。路透社称估值可能超过 2 万亿。真正重要的是未来几年在云、算力和基础设施上的 5180 亿美元支出。路透社 9 月 29 日援引其审阅的招股书报道了这一数字，CNBC 随后对此进行了转述。

同一份文件记录 2025 年净亏损 420 亿美元。营收增长 12 倍至近 46 亿美元。剔除早期融资相关减记后，经营亏损超过 80 亿美元。Anthropic 去年在算力和基础设施上花费 73.3 亿美元，是 2024 年的三倍，占其 126.5 亿美元总运营支出的一半以上。

Token 价格不等于 GPU 价格

若将这些数字直接视为 GPU 账单，应参考同一周定价追踪工具的数据。Meetrix.io 9 月 28 日核对按需标价，发现 AWS 上 H100 每小时 6.88 美元，GCP 为 10.98 美元，前者便宜约 37%。AWS 数据源自 Vantage 的 EC2 追踪器。同一分析显示，H100 满载时每百万 token 成本 0.76 美元，利用率 25% 时为 3.06 美元。该分析使用每秒 2500 token 的吞吐量作为占位假设。四倍差距不依赖此假设。切换云服务商无法实现这种成本差异。

GPUAdvisor 自称追踪 14 家供应商，并于 10 月 1 日更新表格，列出 AWS、GCP、Azure、Lambda、CoreWeave、RunPod、Nebius 等每块 GPU 的价格。它指出，GPU 专业云的单卡价格比大型云厂商低两到四倍。其核心结论较为具体：定价不再像查表那样固定，因此比较仅在提交预算前查看供应商页面时有效。

Anthropic 并非仅凭价格选择供应商。招股书显示，去年近四分之一营收来自两个客户，并警告许多大客户未签长期合同。

节省成本在于路由而非采购

Unblocked 9 月 29 日公布数据，介绍了一个在 Baseten、Fireworks 和 CoreWeave 之间调度流量的路由器，三家运行同一开源权重模型。轮询模式下，Fireworks 承担 51% 任务，价格比 Baseten 高 25%，速度更慢。固定顺序将 98.5% 任务分配给 Baseten，但每次调整需重新部署。自适应版本按成本 0.7、速度 0.3 对供应商打分，每五分钟向 Redis 发布汇总，避免每个请求发起网络调用。CoreWeave 标价比 Baseten 低约 45%，路由器可自动采样测试。

Artificial Analysis 9 月 29 日报告补充了模型侧变量。Claude Sonnet 5.5 定价为每百万输入 token 2 美元、输出 10 美元，智能指数得分 56。但在最高努力档下，每任务消耗约 193000 个输出 token，是其测得最高值，约为 GPT-6 Astra（最高档）的七倍。每任务成本 7.60 美元，比 Sonnet 5 高约 50%。

这两个数字测的是不同维度：每 GPU 小时标价与每任务完成成本。Meetrix.io 明确表示未做吞吐量基准测试，每秒 token 数为占位值。Anthropic 的 5180 亿美元承诺是合同，不是基准测试。